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      英特尔 VS 英伟达 VS AMD:贸易战对半导体行业的影响

      文章转载自老虎证券社区虎友公众号:老谢投资讲堂,搜索「wenyuinvestment」即可关注。

      这篇文章将讨论美国关税贸易战对美国半导体公司的潜在影响。

      川普的税改目的之一是想让美国的科技公司的现金回流美国,加上贸易战升级,这两方面可以重塑世界经济的很多方面。本文将着重讨论以下3大半导体公司在中国的曝险:

      • 英特尔(INTC)

      • 英伟达(NVDA)

      • Advanced Micro Devices(AMD)

      半导体市场

      美国半导体行业在过去1月已经涨了2.7%,过去3个月已经涨了6.2%,今年已经涨了9.2%

      5月,全球半导体市场增长了21%,其中主要的驱动市场是美国(32%),和中国市场(29%)

      中国的半导体进口依赖

      中国需要进口95%的高端半导体芯片,用于电脑和服务器。CNBC报道,中国在2016年进口的IC集成电路价值2270亿美金,是原油进口的几乎2倍:

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      Business Wire预测,中国的IC市场的增长率未来会是20%每年,而全球平均增长水平只是3.4%。

      公司方面,英特尔, 博通(AVGO),和高通(QCOM)在中国的业务量,是中国最大的芯片制造商(深圳汇顶科技)的10倍。

      下图为几大半导体公司的股价变化,6月底7月初的股价调整,被认为是关税贸易摩擦的影响:

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      英特尔和中国

      英特尔的转型

      英特尔,半导体领军制造商,正在转型去数据中心,人工智能,和自动化革命的领导者。下图为英特尔在2015,16,17年在美国,美国以外,和中国的总营收情况:

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      英特尔在中国

      如上图,在2017年,英特尔80%的营收来自美国之外的区域。其中,大中华区域贡献了一半,40%。英特尔的营收20%用于研发和资本开销。中国的低税也鼓励了英特尔改进其在大连的制造中心。

      联想集团(LNVGY)在2016年和2017年贡献了英特尔13%的营收。

      2018年英特尔在中国继续深入发展

      1月,英特尔和中国的汽车制造商上汽集团和数字化测图公司四维图新开始了战略合作伙伴关系。这个合作关系的计划是开发自动驾驶汽车,和带入中国道路体验管理系统。

      英特尔也宣布向12家科技起步公司投资了7200万美金,用于推进其在人工智能,云计算,物联网,和锂技术方面的发展。其中,3家在中国——瑞为技术(人工智能公司),灵雀云(云服务提供商),乐鑫信息科技(半导体公司)

      在5月10号,前英特尔CEO Brian Krzanich谈论了中国的人工智能发展计划。中国在5G新无线电全球标准试验中扮演着关键的角色。2月22号,英特尔宣布与展訊銳迪科公司一起合作开发中国市场的5G智能手机平台。

      中国的百度(BIDU)在7月也和英特尔签署了合作关系,旨在开发英特尔旗下的移动眼的“责任敏感安全”模型,用以百度的商业自动化汽车开发项目。

      美国关税贸易战对英特尔的潜在影响

      英特尔和中国,是共生关系,特别是在它们的传统业务,和正在进行的人工智能和自动化驾驶的项目合作。

      所以,对中国商品征关税,也会转换成对美国的更高成本。更多地,更高的关税,会让两国的相关企业的盈利率都变低。

      下图为几大半导体公司的股价变化,6月底7月初的股价调整,被认为是关税贸易摩擦的影响:

      英特尔股价的几大事件驱动

      英特尔的股价表现在4月到6月的大部分时间好过纳斯达克综合指数,和半导体行业指数。然而,6月底,英特尔相对这两个指数的表现却非常糟糕,下行很多:

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      事件1:在1月8日,英特尔和美光科技(MU)宣布在2019年终止它们12年的闪存合作关系。两家公司都更倾向于专注在它们自己的数据中心和闪存技术业务。

      事件2:英特尔在4月26号宣布的第1季度盈利报告显示,其每股盈利增长了32%。英特尔的数据中心业务成长了25%。

      事件3:公司同时也宣布其10纳米芯片制造的量产要推迟到2019年。AMD却同时宣布了其7纳米的量产要在2018年底开始

      事件4:英特尔在6月12日宣布要在2020年进军独立显卡市场。独立显卡市场现在被AMD和英伟达主宰。其中,2017年英伟达在服务器显卡市场的营收占有率为80%。

      事件5:CEO Brian Krzanich在6月21日辞职。此CEO是英特尔的数据中心业务的开拓者。

      英伟达和中国

      游戏和数据中心领域是英伟达的主要营收来源。截止2018年,英伟达的游戏领域过去3年平均年增长率为40%,而数据中心领域的同一数据为133%。专业可视化和自动驾驶领域次之。

      下图为英伟达在2015,16,17,和18年在美国,非美国区域,和中国的营收情况:

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      可见,英伟达的美国营收只占13%,剩下的87%里,中国占了50%。2018年,英伟达的营收的19%用于研发,而2017年为21%,2016年高达27%。

      英伟达,德国汽车零件生产商采埃孚股份,和中国科技公司百度,在1月宣布了合作关系的建立。合作关系旨在推进在中国的AI自动化汽车平台的量产准备条件。

      中国的领军汽车制造商,奇瑞,在1月宣布了采用英伟达的第3级人工智能自动驾驶技术,ZF ProAI系统。

      英伟达股票的几大事件驱动

      英传达股票在过去3个月增长了11.4%,这超过了纳斯达克综合指数,和半导体行业指数:

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      不仅如此,英伟达的股价走势,今年也一直在这两指数上方较远的距离:

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      2018年,英伟达在深度游戏体验,人工智能驾驶,和显卡提升等方面有几项重要的事件。

      1月7号

      英伟达在电脑游戏领域,和英伟达的硬件合作商华硕和惠普(HPQ),一起宣布使用“大游戏格式显示”(big format gaming displays, BFGD)。

      同时,英伟达和自动化驾驶系统公司Aurora宣布了共建前沿自动驾驶交通工具的计算平台。

      英伟达还宣布了Uber已经选择了英伟达的人工智能计算系统技术。

      英伟达也宣布了要将其人工智能技术融入大众汽车未来的生产线上。

      1月10号

      英伟达宣布退出第一个功能上安全的人工智能自动驾驶平台。

      2月5号

      英伟达宣布和汽车技术公司,大陆汽车,建立合作伙伴关系,来开展人工智能自动驾驶汽车的全球量产。

      3月19号

      英伟达推出了一个实时影院质量的射线追踪技术。这种技术主要被内容制造者,和游戏开发商采用。而英伟达也和微软(MSFT)合作来对这种射线追踪技术进行更好的应用支持。

      3月27号

      英伟达和亚马逊(AMZN),脸书(FB),和微软在显卡加速方面建立了合作关系。

      英伟达同时推出了“英伟达驾驶星群”的计算平台。这个平台有两个不同的服务器,一个运行在英伟达驾驶SIM软件上,另一个运行在英伟达驾驶Pegasus人工智能汽车计算机上。

      英伟达也宣布了和Arm技术公司的合作关系,来将人工智能整合到物联网芯片公司里,并确保让消费者负担得起。

      同日,英伟达宣布对英伟达特斯拉V100进行2倍内存提升。特斯拉V100是一种强大的数据中心显卡。

      英伟达同时也推出了英伟达NVSwitch,一种新的显卡互联构造技术,来同时让最多16台特斯拉V100显卡以每秒2.4万亿字节来互相交流。

      英伟达也推出了DGX-2,一种有2千万亿次浮点计算的服务器。

      Last but not least...英伟达推出了TensorRT推论软件的新版本。这已经融入了谷歌(GOOG) (GOOGL)的TensorFlow框架内。英伟达也宣布对它的语音识别系统Kaldi进行了优化。

      3月28号

      英伟达和Adobe(ADBE)合作,来对Adobe Sensei的进行优化英伟达显卡

      5月10号:2019财年1季度结果

      英伟达的季度每股盈利增长141%。游戏和数据中心业务增长了68%和71%。

      6月3号

      英伟达宣布和台湾科技部合作,来提升台湾的人工智能行业竞争力。

      同一天,英伟达发布了Issac计算机和Issac机器人软件。

      AMD营收对地域的依赖性

      在2017财年,AMD的计算和图像部门贡献了57%的营收,而2016年只是46%。这个部门对台式电脑,笔记本电脑,和工作站提供CPU和显卡。从46%到57%的增长,主要来自于强劲的虚拟货币挖矿需求。

      下图为AMD在美国,非美国区域,和中国的2015,16,17年的营收情况:

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      企业级,嵌入式,和半自定义部门的业务主要是低利润的半自定义芯片,客户主要是索尼(SNE)和微软的游戏机。企业级市场的展望很有潜力,因为数据中心们都专注在使用AMD的EPYC服务器CPU,和Radeon Instinct显卡。

      AMD在中国

      AMD在2017财年从非美国地区产生74%营收。其中大中华区域贡献了33%的营收。AMD的22%的2017年营收用于研发,这个数字在2016和15年都是24%。索尼,微软,和惠普在2017年就占了AMD 44%的营收。

      AMD和中国的线上零售巨头,京东(JD),在1月宣布合作关系,来在中国市场拓展AMD的Ryzen处理器和台式机。

      AMD股票的几大事件驱动

      AMD在今年股价上升超过了50%,这大大超过了纳斯达克,半导体行业,和竞争者英特尔和英伟达的表现。然而由于虚拟货币萎靡,AMD近期股市也因此有所下行:

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      1月7号

      AMD宣布其第一个台式机Ryzen处理器,已经植入了Radeon Vega显卡。

      同时,公司也推出了Radeon Vega显卡移动版,和7纳米Radeon Vega显卡。

      2月6号

      AMD宣布在戴尔PowerEdge平台上会配备AMD的EPYC 7000系列处理器,来提升性能和减低能耗。

      2月12号

      AMD推出了两个Ryzen台式处理器,内置了Radeon Vega显卡,同样也是提升性能和减低能耗。

      2月21号

      AMD推出了两个高性能嵌入式处理器:

      • AMD  EPYC嵌入式3000处理器用于网络市场,存储市场,和前沿计算设备市场。

      • AMD Ryzen嵌入式V1000处理器用于医学图像,工业系统,数字游戏,等等。

      3月15号

      AMD和微软联合开发了适用于Xbox游戏机的变量更新技术。

      4月13号

      AMD宣布对最新的Adobe专业级图像处理软件的AMD Radeon Pro SSG显卡支持。这将支持高分辨率视频制作。

      4月14号

      AMD宣布和法拉利建立了多年合作伙伴关系。法拉利的赛车部门会采用AMD的科技,并在其赛车上显示AMD的商标。

      4月25号:2018财年1季度报告

      AMD在这一季度录入了40%的营收增长。其计算和图像部门增长了95%,主要来自Radeon显卡和Ryzen处理器的强劲销量。

      5月14号

      AMD宣布其Razen专业处理器已经被戴尔,惠普,和联想采用。

      AMD同时宣布,戴尔的ProLiant DL325 Gen10服务器会被AMD EPYC 7000系列处理器驱动。AMD也宣布Radeon FreeSync技术已被三星的新大屏电视采用,来提升4K游戏体验。

      6月5号

      AMD宣布其EPYC处理器已在腾讯云服务上运行。同时AMD也宣布惠普1个新的单套接字系统也开始使用EPYC 7000系列处理器,等等。

      6月25号

      AMD EPYC 7000系列处理器被意大利的国家核物理机构采用,来进行研究工作。

      (文章数据出自Market Realist)

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